Lägg till som favorit
Foto: Förhandsbild från källan: Dagens PS
Analys: Fastighetsbolagens substansrabatter kan dölja stora underhållsbehov
Många börsnoterade fastighetsbolag handlas för närvarande med betydande rabatter i förhållande till sina redovisade substansvärden. Enligt data från analysplattformen Sedis handlades medianbolaget bland svenska börsnoterade fastighetsbolag 44,5 procent under sitt långsiktiga substansvärde under andra kvartalet 2026. Denna diskrepans tolkas ofta som att aktierna är undervärderade, men en genomgång från Affärsvärlden tyder på att marknaden kan ha prisat in framtida kostnader för att hålla fastigheterna i skick.
Analysen visar att underhållsinvesteringar potentiellt kan motsvara omkring en fjärdedel av sektorns förvaltningsresultat. Skillnaden mellan kostnadsfört underhåll och aktiverat underhåll gör att den faktiska kostnaden för att bevara fastigheternas värde inte alltid framgår tydligt i resultaträkningen. För investerare innebär detta att en del av det redovisade kassaflödet i praktiken kan behöva återinvesteras i beståndet snarare än att gå till utdelningar eller amorteringar.
Slutsatsen är att när underhållsbehoven beaktas blir det svårare att identifiera fastighetsaktier som är genuint billiga. Det väcker frågan om de redovisade substansvärdena i vissa fall är högre än vad marknaden är villig att betala, då kapitalbehovet för att försvara dessa värden över tid är betydande.
